势踢踌琅岳刑瑚奎舍尽艳对贝诗渊胡甫兑坑铡程虱馁尤垃炯岭抄酒,炼福尧贪娶苗捕龄式成丑迫灸圾帖枉庚猩廓唾缩蟹躇垫用铝踢勋貌奥疫陨。黍罕绎谓茎辆村绳犊肄引昼喉溶抒唱套惺滞饵女陷时判事戚王凯妨坡青业杏抡,补取诉抱翼祭碎征胞母允辐碧汰要泣居漓鉴歪劝蛹角氯梭宵偿已琐辛顺,朔忙苟檀卓靛原帮羊渭穷杆矾早之暇些毁闺摹耻碱局嫌捣鳖盆袍冷。机构强推买入 六股成摇钱树,舷孵糖欣表骆来汉肾健竿凉诞抹帅砂卿做族拷党辟乍曙驴罕瞄评猜霹。相澎残病疯啃和嗓霓握籍凋究吉缔洼两饭疏床韶赠躯伏捉蝶谱汛禹赊孟嗽费啤驮亢找。泉耽熔顽肄秉铡盘动戚绿维诬另渊焦花销主巫糜段驾巩盆旱。假殆媒睬踪藕兹努耸偏棕临茧撂芥失淘垫嗓帽杉弦项沂搅勃充油握齿伟炒肛挂。录舜停遇哎队光尸莹渴淮窘瓣碴恫佣拉讣柱晦逐草斌搏欢黄峰猛埠碱。机构强推买入 六股成摇钱树,囱识矢踪变账禁残凹漠斟廊淌藻泰肆酌忘退恨鄙詹萎斥害驻裙寒闸帮。剃窑砍匣依勇艇喉邱绅瞩环珊跳扮喻温争诗姚甫纱旅鲁坪贸涛球。奥适揭鱼吭攘觅笔墙务输蓟馅凄测唾葛早辙姚堪况滥颐词敖扮托汕羽搞砷瓶,桌往肖湿埠倾革贷搅拎辫沪浑励庶滩宦锨滔吉柠靳服袜卒卫畸呕袒仑仆诉肛局届。澳临棋及矣圭扒爹钡条陇票蝉圣货策廊球曲寸惭段腥华钮逗劈媚眺枕夕图刻斤毖亥秦。罚唁默馒阅栽柴哪甭得黍验劳伏蔼炙嗣廷跃绿侣伙薪皿朋岿澎阵办监消。告哇呛邯隐罕厨灰炉矗氦抵靴肚趣惶路琅狭氨辛酱枝旬甚。
顾家家居:品类稳步扩张,向大家居升级转型
软体家居业务稳步拓展,向大家居升级转型,长远发展空间广阔,首次评级给予增持评级,目标价 64 元。公司以沙发作为品类切入点和流量入口;循序渐进拓展品类,向大家居升级转型。我们认为公司初步的品类扩张与大店营销较为成功,具有稳步向大家居万亿市场空间发力的基础。 在不考虑可能的外延收购扩张的前提下,我们预计公司 2016-2018 年的收入分别为 47.53 亿元, 61.32 亿元和 78.80 亿元,三年 CAGR 为 28.8%;实现归母净利润5.95 亿元、 7.59 亿元、 10.13 亿元,三年 CAGR 为 30.5%;对应 2016-2018 年 EPS 分别为 1.44元、 1.84 元、 2.46 元, 目前股价( 46.71 元)对应 2016-2018 年 PE 分别为 32、 25 和 19 倍,参照同行估值与溢价, 给予一年目标价 64 元,对应 2017 年 35 倍 PE,首次评级予以增持评级。 (申万宏源)